交行信用卡或将成为新的“零售之王”

  今年以来，交通银行以其高额的交易额和信用卡贷款余额，逼近“零售之王”这一宝座。

  投资讲究“买预期，卖事实”，在银行股投资实践，这一点也体现得比较明显——银行股投资者一般是低风险偏好者或者大型的机构买方。而由于银行股估值差距偏小，选股一般会基于银行股引致超额收益“α”的关键因素。

  打个比方，2007年到2011年是中国的上一轮基建小周期。我们拿“宇宙行”工商银行与兴业银行做对比。工商银行是业务范围全而杂的综合性银行，估值比较中庸;兴业银行以同业业务和资产管理为主，在基建小周期前期特别吃香，后期又因为利率市场化和经济中大量产能过剩，估值受到打压。

  这个区别在股市里的反映是，工商银行股价在2007到2008年这波行情中，顶点和底点相差大概不到三倍，而兴业银行则为五倍，弹性更好。

  每个时代都有每个时代的投资主题。2017年以来的银行股行情，主要是三个因素在拉扯并互相作用，一是房地产调控密集出台，传统房贷被压缩;二是同业非标压缩，导致曾经借助其弯道超车的中小型城商行、农商行预期反转;三是互联网信贷渠道被压缩，大量个人消费级贷款需求被引导至传统银行，零售业务开始放量。

  招商银行多年以来“零售之王”的美誉，这个零售之王的名字，来源于招商银行的信用卡发卡数量之多，信用卡交易数额之广，依托信用卡场景收入来源之丰厚。

  不过，最近有一家银行正在以迅雷不及掩耳之势，追近“零售之王”。那就是作为国有银行之一的交通银行。

  先来看几个数据，交行截止今年上半年信用卡交易额达到1.47万亿，其仅落后于招商银行的1.82万亿排名全国商业银行第二。作为对比，体量高于交行、招行的工、建、农，今年上半年分别达成交易额1.41万亿、1.45万亿和0.8422亿，都比交通银行要少。

  从信用卡贷款余额来看，工、建、招三家分别在5839亿、6313亿和5121亿，而交通银行达到4979亿，排名所有银行第四。但如果再看一个数据，交行半年报披露的发卡量是6883万张，相比之下，工、建、招的发卡量分别在1.56亿、1.15亿和1.14亿，不论从卡均贷款余额和交易数据来看，交通银行都遥遥领先。

  经验数据来看，信用卡授信使用比例往往在4成左右，推得比较好的银行，信用卡业务在零售业务中占比能达到5成以上。交行的信用卡卡均授信比例同比增长5.49个百分点，是所有银行当中增速最快的。

  这里我们要啰嗦一下信用卡之于商业银行零售业务的定位。

  信用卡是一个典型的“三赢博弈”。消费者原价提前购买商品服务增加效用;商户更容易卖货;银行则能通过参与三方交易获得手续费收益，触及潜在的贷款需求，更增强了用户对使用本行服务的粘性。

  回过来谈，为什么交通银行依靠距离第一梯队一半甚至一半不到的发卡量，能够完成几乎相同的业务规模呢?关键是定位问题。

  2017年，交通银行推出了一款APP，叫做“买单吧”。神奇的是，这个名字与支付宝里“花呗”有异曲同工之妙的APP的本尊，其实是一个无实卡的手机信用卡，而不是一个支付工具。

  算起来，当时的交行是国内第一个把正儿八经的信用卡完全无卡化的银行。

  也许很多人觉得，信用卡这东西，做成纯电子的没意思，比如招商银行就大量用联名信用卡的方式冲量。但越细细品味，你越能觉得这个产品定位有他的独到之处。

  相比支付宝“花呗”给你一种“没钱?我来帮你付”的感觉，“买单吧”这个名字，更像是频繁对买单时候的你施加心理暗示：“用这个APP买单，用这个APP买单”。而与支付宝希望开拓借贷分期市场不同，信用卡显然更加倾心于简单粗暴交易额与背后的商家手续费收入。

  如果再说的明白一点，交行的这个“手机信用卡”APP，分明就是一个典型的“互联网思维”产物教科书：

  首先，买单场景下只使用手机，不携带现金和卡已经是大势所趋，加上综合业务延展性较好，所以交行坚持要做完全建立在手机上的信用卡，并将其做成一个流量入口级别的产品;

  其次，借助简单的APP名字，交行绕过了用户对银行APP的固有成见，并以最直白的话提示消费者用交行手机app买单;

  最后，用简单的流程替代了信用卡繁复的办卡流程，便捷，有效。

  一款产品能完全体现了一个互联网思维下的产品应该有的匠心。从这个角度，你必须要为交行“深改”大旗下建立的信用卡事业部的智慧点赞。人早就放弃的制度红利，放弃了人海战术，把自己抛到了厮杀的互联网江湖里了。

  此外，从一些网民在使用过程中提炼出的改革来看，今年交行明显加大了为信用卡授信提额的效率，而这其实也算是一种事业改革后绩效激励的一种体现。

  回过头来谈信用卡对交行整体业务的影响，其实也是十分明显的。交通银行在2018年前半年的新增贷款，大概有73%是以个贷为主，这可是交行近年第一次新增个贷超过新增对公贷，信用卡带来的新增个贷比例则在46%。

  从更大的角度来看，交通银行的对公贷款从2017年一季度开始一路下降，个贷则一直在上升。这也是信用卡事业走俏的副产品。

  温故知新，从过往零售改革，转型与放量的过程观之，交通银行的信用卡红利尚未完全释放。

  可以看出，交通银行零售业务转型的潜力是十分巨大的。或许未来交行信用卡会成新的“零售之王”。

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