信用卡处于“蛰伏期”，三四季度有望复苏

  行业扩容趋缓，信用卡占比下降

  1）信用卡贷款增速下降。因前期信用卡规模扩张，基数较高，19年各行信用卡贷款同比增速普遍下降，整体增速降至10.8%。其中交行和浦发负增长；平安银行19年增速为14.2%，相比于17和18年一骑绝尘的增速（分别为68%和56%），为近5年最低。2）信用卡占总贷款比重普遍下降，大行略有提升。19年底信用卡应偿信贷余额7.59万亿，在整体信贷中占比4.96%，同比下降7BP，近10年首次下降。3）信用卡收入增速放缓。14-17年股份行信用卡收入增速较快，18和19年增速放缓。4）发卡量增长趋缓、卡均交易额普遍下降。

  资产质量短期承压，三四季度有望复苏

  疫情后期（4月末）信用卡ABS逾期率开始下降。一季度信用卡业务受到冲击较大，且由于前期入催且未能回收的信用卡逾期贷款在二季度逐步进入不良，预计二季度信用卡贷款不良生成压力加大。4月末信用卡分期ABS的逾期率开始下降，由于逾期率的前瞻性，虽然不良率依然升高，但信用卡资产质量有好转趋势，随着消费复苏、经济抬升，预计三、四季度信用卡资产质量将会改善。

  当信用卡增速趋缓时，其他类型的个贷增长如何？

  19年个贷占比继续提升。提升个贷占比，是商业银行零售转型的重要方式，19年大行平均提升0.82 pct，股份行平均提升0.63 pct。19年底的个贷结构中，商业银行多以房贷拉升个贷占比，19年末房贷占比平均提升0.73 pct。整体来看，19年伴随信用卡贷款总额增速下降，信用卡占个贷比重普遍下滑，房贷占比普遍提升。

  相比于17、18年的高增速，19年信用卡的贷款总额、收入、发卡量等增速均放缓，同时激进扩张带来不良率的攀升，叠加20年疫情影响，信用卡暂时处于“蛰伏期”。随着疫情改善、消费复苏，预计三、四季度信用卡资产质量将会明显改善，增速回到正常水平。